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    2019年05月29日-電子裝聯設備增長穩定,光電模組設備成長可期

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    電子裝聯設備增長穩定,光電模組設備成長可期

    文章出處:中泰證券 責任編輯:中泰證券 發表時間:2019-05-28

     

    全球知名的智能裝備系統和先進制造系統供應商。公司作為電子裝聯設備行業龍頭,設備制造基礎雄厚,客戶一流,下游客戶涉及行業內富士康、VIVO等一流廠商;導入光模塊設備業務,實現電子整機裝聯和光電模塊雙輪驅動的產業布局;產品多元,全面布局3D貼合設備、OLED設備、光電模組檢測設備等產品,未來發展看點十足。作為國家級高新技術企業,注重研發,產品技術優勢明顯,自主研發的3D曲面貼合設備打破國外技術壟斷。

    光電模組設備突破性增長,未來業績增長可期。2018年光電模組生產設備實現銷售收入9,096.91萬元,占公司整體銷售收入15.40%,相較2017年度增長689.62%。2018年公司突破了OLED柔性屏相關3D貼合設備開發瓶頸,完成了3D-Lami貼合設備樣機生產,并在客戶端進行驗證,成功切入京東方產業鏈。及時把握屏下指紋、三攝帶來的市場機遇,成功研發出一系列相應設備,依托國內模組大廠,帶動公司業績提升。

    電子裝聯業務穩步增長,穩占行業龍頭地位。電子裝聯業務包括電子焊接類設備和智能機器視覺檢測類設備,以較高的毛利率及營收占比,長期以來有力支持公司業績增長。同時持續對傳統電子焊接類設備進行性能優化和智能升級,將大數據及人工智能引入AOI設備中,實現智能機器視覺檢測設備定制化。公司在設備新舊產能更替中脫穎而出,穩占行業龍頭地位。

    投資建議:電子裝聯主業,市場需求穩步提升,公司擴大市場份額;光電模組業務,公司攜3Dlami等拳頭產品有望在下游客戶繼續獲得進展。我們預計公司2019/2020年實現歸母凈利潤1.5/2.1億元,目前對應PE27x/19x,首次覆蓋給予買入評級。

    風險提示:下游客戶資本開支意愿不及預期,競爭加劇風險


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