OLED設備新產品加速推出，進口替代正當時

文章出處：興業證券 責任編輯：興業證券 發表時間：2019-04-02

投資要點

戰略定位高端裝備與智能制造，整機裝聯設備和模組設備雙輪驅動。公司成立以來一直深耕電子設備，以高端裝備+智能制造為發展方向，不斷開發新產品，形成了電子整機裝聯設備和光電模組設備雙輪驅動的業務布局。其中整機裝聯設備是公司傳統優勢業務，可貢獻穩健的業績增長和現金流，光電模組設備不斷受到大客戶認可，成為公司業績增長的新引擎。

光電模組設備實現進口替代，不斷開發新產品，開拓新客戶。公司于2015年通過與歐菲科技合作開發電容式指紋模組設備切入光電模組設備領域，隨后延伸到屏下指紋模組設備和攝像頭模組設備，公司成為國內第一家屏下指紋模組設備的制造商，產品應用于華為、VIVO和小米的屏下指紋手機。并進一步開發出3D玻璃、3D貼合、顯示屏模組等相關設備，OLED屏3D貼合設備樣機目前正在客戶端進行驗證。此外，公司目前也在研發針對OLED屏檢測的Demura自動外部補償設備和針對蓋板檢測的CGAOI檢測設備，這兩款設備已研發出樣機，未來有望打破海外壟斷，帶來公司業績彈性。

柔性OLED擴產不斷，國產化加速推進。三星、華為、小米、OPPO等陸續推出折疊屏手機，LG推出可卷曲電視，帶動國內面板廠加碼柔性OLED產能建設，目前京東方規劃4條6代線，維信諾規劃2條6代線，華星光電、深天馬A各規劃了1條6代線等，從而帶來OLED設備行業保持高景氣。此外，部分關鍵設備被禁運之后，進一步帶來設備國產化良機。根據我們產業鏈調研，目前下游頭部面板廠商已與多家企業合作，加速面板設備國產化進程。

盈利預測及評級：公司深耕電子整機裝聯設備行業多年，并不斷推出光電模組新品實現雙輪驅動。預計公司2019~2020年EPS分別為0.69/0.89元，對應4月1日收盤價PE為23x/17x，維持“審慎增持”評級。

風險提示：訂單落地及收入確認不及預期，行業競爭加劇的風險。